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安青袖八卦：若无突发性政策刺激或原料大涨，2026年1月纸箱制造业景气指数预计落在48-50的“收缩”区间，仅较2025年12月微升0.5-1个点，行业仍处周期底部，真正的回暖需待春节后（3月）传统旺季订单验证。

2026年1月，纸箱制造业整体仍处于“磨底”阶段，景气度难言乐观，但环比2025年四季度略有季节性企稳迹象，核心判断如下：

供需：双弱开局

箱板瓦楞纸产业链1月受春节因素主导，纸箱厂陆续停机放假，下游食品、饮料、电商备货已在上旬收尾，新增订单快速萎缩，行业开工率预计降至55-58%，低于2025年12月约7个百分点 。

供给端2025Q3新增产能（太阳南宁、红星昆明等）在2026年1月继续释放，月度产量仍高于2025年同期，社会库存被动抬升，压制纸价反弹空间 。

价格与盈利：纸价震荡偏弱，利润仍薄

1月箱板/瓦楞纸市场均价预计环比再跌30-50元/吨，纸厂已普遍处于成本线附近；受国废回收量季节性减少支撑，废纸跌幅略小，纸-废价差继续收窄，吨纸毛利维持在50-100元低位 。

纸箱厂因订单不足、客户压价，加工环节利润同步被挤压，中小企业现金流压力加大。

出口与库存：外需边际改善，但基数低

东南亚、中东客户春节前集中补库，1月瓦楞纸箱出口出货量环比有望增长5-7%，不过占行业总量不足8%，对整体景气拉动有限 。

截至2025年12月底，主流纸厂箱板瓦楞库存约8-9天，高于健康水平（5-6天），1月去库节奏缓慢，春节后仍面临再累库风险 。

前瞻指标：PMI包装分项仍处收缩区间

2025年12月中国制造业PMI包装分项48.2，连续四个月低于荣枯线；新订单、出口订单指数双降，预示2026年1月纸箱行业订单延续负增长。