12月综合PMI终于爬回50上方

比上月上升1.0个百分点

企业整体生产经营活动明显扩张。

政策“打鸡血”见效

但小企业还在躺平

回暖≠复活

春节后才是真考场。

安青袖八卦：综合PMI产出指数升至近期高点，显示经济景气水平总体回升。但小型企业PMI仍处48.6%的收缩区间，反映内需和消费端仍显疲弱，未来仍需关注政策持续性和需求修复的广度。

2025年12月，中国综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升1.0个百分点，重返扩张区间，表明我国企业整体生产经营活动较上月明显扩张。

一、指数构成与拉动因素

综合PMI产出指数由制造业生产指数和非制造业商务活动指数加权而成。12月：

制造业生产指数为51.7%，较上月提升1.7个百分点，是综合指数回升的主要贡献项；

非制造业商务活动指数为50.2%，比上月提高0.7个百分点，时隔两月重回扩张区间。

二、行业表现

制造业：

制造业PMI为50.1%，结束连续8个月收缩，重返扩张区间。需求端显著改善，新订单指数50.8%，为下半年以来首次扩张；生产指数51.7%，创年内新高。高技术制造业和消费品行业表现尤为亮眼，PMI分别为52.5%和50.4%。

非制造业：

建筑业商务活动指数为52.8%，环比上升3.2个百分点，南方暖冬和年底抢工是主要推动因素；

服务业商务活动指数为49.7%，环比微升0.2个百分点，仍处收缩区间，但电信、金融等细分行业景气度较高。

三、政策与市场环境

政策效应：稳增长政策持续发力，特别是扩投资政策对大中型企业拉动明显，大型企业PMI升至50.8%，中型企业也接近临界线。

外需支撑：全球AI投资热潮带动部分出口订单回升，新出口订单指数环比提高1.4个百分点至49.0%，虽仍在收缩区间，但对制造业需求形成正向贡献。