包装下游需求疲软，环比略有改善：8月瓦楞纸箱产量同比增长14.2%；上游包装纸价格微降；下游家电、消费电子产量下降，但降幅收窄、酒类产量增长4.5%；塑料包装原料价格延续回升至年内最高水平，下游化妆品、日用品消费8月同比增长21%，饮料、药品产量同比增长约5%-6%，环比略有改善。

　　印刷行业表现平稳：1-7月印刷行业整体效益平平，收入利润增长缓慢，烟标、本册印刷表现相对稳定，增速超20%。上游原纸价格微降，8月印刷品产量增长，其中卷烟产量增长2%，增速保持稳定，8月彩票销售额同比增长5%，增速放缓。

　　维持包装、印刷行业“推荐”评级：包装行业紧贴下游，下游需求稳定的食品、化妆品类包装值得关注，但近期油价反弹或对包装行业成本造成压力。而印刷行业整体平稳，子行业间跨度大，卷烟烟标类印刷抗周期性强，业绩增长平稳。