（7月3日），中国保监会在其官方网站上公布了三份重要文件，给中国的实体经济送上了万亿级的大利好。

 

这三份文件分别是：《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》、以及围绕这个办法的《答记者问》和新闻通稿。文件前的“保监会主席令”说：上述“管理办法”将从2016年8月1日起实施。

 

为什么说，中国保监会此次修订《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》是实体经济的重大利好？下面让我来分析一下。

 

4月中下旬以来，中央对经济的看法做了一次调整，这集中体现在5月9日人民日报上“权威人士”的发言里。一言以蔽之：不再给中国经济强刺激，让楼市、股市、汇率回归本义。

 

当时我就在本专栏中做出了判断：股市的政策牛市2.0不会有了，楼市的政策牛市到了尾声，人民币汇率会在基本稳定的情况下略贬。未来实体经济怎么办？只能靠“大基建+PPP”了。

 

事实证明，这个判断非常准确。随后，国家围绕大基建出台一系列举措，包括大规模兴建地铁、高铁、城市管廊、高速公路和机场等。此外，围绕着激活民间投资，让民企乐于跟政府合作搞大基建（也就是PPP模式），也出台了大量措施，从税收、信贷、市场准入等方面入手。

 

此次保监会的新规定，其实就是为“大基建+PPP”开路的，而且影响将非常大。

 

最近两年来，由于市场流动性宽裕，优质资产缺乏，大量资金通过万能险等方式汇聚到保险公司旗下。所以我们看到保险资金异常活跃，宝能举牌万科、安邦举牌民生银行、生命人寿举牌金地等等，都是在这一背景下发生的。此外，中国的保险公司还开展了一系列海外大收购。

 

怎么样才能把保险业的充沛资金吸引到实体经济里去？“保险资金间接投资基础设施”就是一个非常重要的渠道。这个渠道是2006年开通的，2013年之后逐步做大。虽然有诸多限制，但仍然吸引了将近9000亿资金。

 

据保监会的最近统计，截至今年5月末，保险资产管理机构累计发起设立基础设施债权投资计划300项、基础设施股权投资计划17项，合计注册（备案）规模8938.26亿元。通过这种方式，京沪高铁获得投资160亿元，南水北调中东线工程获得投资550亿元。

 

通过这种方式，保险公司改善了资产配置结构，获得了合理的回报。比如债权投资计划平均投资期限7.54年，平均年收益率为6.65%。

 

“保险资金间接投资基础设施”有债券、股权、物权等几种常见的投资方式。以债券计划为例，一般来说由保险公司作为委托人，发起一项针对某个具体项目的投资计划，设定投资金额、回报率、还款方式等，由信托公司、保险资产管理公司或产业投资基金管理公司为受托人，同时选择托管人（比如一家银行）、独立监督人等。至于受益人（实际出资并获得投资回报的机构或个人），可以是保险公司自身，也可以是企业或者个人。

 

保监会此次新政主要内容是：第一，取消了“保险资金间接投资基础设施”的行政许可事项；第二，拓宽了投资范围；第三，引入了PPP模式；第四，将加快保险资金登记交易平台建设，实现基础设施投资计划的登记发行、交易转让、质押融资、资金结算和信息披露等一站式服务功能。

 

其中第四项非常值得注意，因为保险公司设立的“基础设施投资计划”可以质押融资，这就增加了资产的流动性，等于给“保险资金间接投资基础设施”加了杠杆。

 

到今年5月底，中国保险业总资产已经逼近14万亿，“保险资金间接投资基础设施”如果全面铺开，至少可以给“大基建”带来1万亿的增量资金。这对于引导资金进入实体经济、稳增长来说，都将产生积极作用。

 

而这，仅仅是国家用“大基建”激活民间投资计划的一部分。

作者：刘晓博