安青袖八卦：纸价慢慢磨，希望永远在下个月
一、包装用纸
箱板纸：华东市场主流报价参考3650元/吨附近，华北及华南地区根据纸厂品牌及克重差异，报价区间在3550元至3750元/吨之间，综合市场最近期报价取平均价约3650元/吨。
瓦楞纸：华东市场主流报价参考2830元/吨至2900元/吨之间，其中生意社瓦楞原纸5月25日基准价参考2830元/吨，卓创资讯监测数据显示近期市场均价约2901元/吨，综合平均价约2865元/吨。
白板纸：灰底白板纸市场主流报价参考3100元/吨至3200元/吨之间，近期纸厂稳价出货为主，综合平均价约3150元/吨。
白卡纸：生意社5月25日基准价4156.67元/吨，与月初持平，市场主流出厂价参考4100元/吨至4200元/吨之间，综合平均价约4156元/吨。
二、文化用纸
双胶纸：市场主流报价参考4600元/吨，较前期有所回落，山东地区部分纸厂报价4550元/吨至4650元/吨，综合平均价约4600元/吨。
铜版纸：市场主流报价参考4480元/吨至4750元/吨之间，其中卓创资讯监测均价约4480元/吨，部分品牌纸报价较高，综合平均价约4600元/吨。
三、废纸行情
A级国废黄板纸：生意社5月25日基准价参考1780元/吨，七日涨幅5.58%。具体到厂价方面，浙江平湖荣成纸业A级废黄板纸5月25日上调50元/吨，不带票到厂价约1510元/吨；浙江嘉兴景兴纸业A级黄板纸上调50元/吨；浙江嘉兴山鹰纸业A级黄板纸上调50元/吨；江苏太仓玖龙纸业国废箱板纸A级到厂价1690元/吨；湖北荆州玖龙纸业A级到厂价1440元/吨。综合全国主要纸厂最近期报价取平均价约1650元/吨。
B级国废黄板纸：江苏太仓玖龙纸业B级到厂价1640元/吨，湖北荆州玖龙纸业B级到厂价1380元/吨，浙江地区B级报价约1550元/吨至1600元/吨，综合平均价约1550元/吨。
混合废纸：江苏太仓玖龙纸业国废通货到厂价1760元/吨，小统货1420元/吨，灰黄板1450元/吨；湖北荆州玖龙纸业C级1320元/吨、D级1270元/吨、小统货1230元/吨。综合平均价约1400元/吨。
四、纸浆价格
针叶浆：生意社5月25日基准价5033.33元/吨，七日跌幅1.95%。山东地区针叶浆现货参考价在5000元/吨左右，其中银星品牌报价约4950元/吨，月亮品牌报价约5000元/吨，乌针报价约4800元/吨，综合平均价约5000元/吨。
阔叶浆：生意社5月25日基准价4550元/吨，七日跌幅0.73%。山东地区阔叶浆现货参考价在4550元/吨左右，国产阔叶浆货源充足，外盘报价持稳但出货意愿较强，综合平均价约4550元/吨。
本色浆：市场主流报价参考5000元/吨至5200元/吨之间，根据品牌及产地不同有所差异。
化机浆：市场主流报价参考3600元/吨至4000元/吨之间，国产化机浆现金成本约3500元/吨至3900元/吨。
五、纸浆期货
上期所纸浆期货主力合约5月25日盘面跟随现货下挫，最新主流港口库存229.9万吨。期货价格区间在4900元/吨至5100元/吨之间震荡，市场弱现实与强预期博弈，成交量一般，持仓量维持常态。近期针叶木浆10日均线与20日均线形成金叉信号，但价格仍未脱离底部区间，短期反弹趋势初步确立但存在技术性回调压力。
六、市场核心要点
第一，5月20日玖龙纸业十大生产基地同步发出涨价通知，覆盖瓦楞纸、各类牛卡纸等主要包装纸种，幅度50元/吨，其中太仓、泉州基地自5月22日起执行，其他基地在5月底至6月初分批提价，龙头挺价意愿强烈。
第二，废纸价格持续走高，生意社废纸基准价七日涨幅达5.58%，成本端对包装纸价格形成直接推动，纸厂生产成本压力加大。
第三，纸浆市场供需双方均无主动打破僵局的信号，实单成交较少，针叶浆价格处于过去一年偏低水平，阔叶浆价格相对坚挺。
第四，文化纸市场延续低迷态势，双胶纸、铜版纸价格低位盘整，成交清淡，以刚需走货为主，纸厂开工稳定但下游采购意愿偏弱。
第五，白卡纸价格自5月1日涨价200元/吨后维持稳定，生意社基准价4156.67元/吨已连续多日持平，涨价落实效果一般。
七、后市展望
包装纸方面，玖龙、山鹰等龙头纸企5月密集发布涨价函叠加停机检修计划，预计对箱板纸、瓦楞纸价格形成阶段性支撑，但受下游需求疲软制约，5月下旬至6月纸价或呈现先扬后抑走势，涨价落地效果有待观察。
文化纸方面，传统淡季压制需求释放节奏，双胶纸、铜版纸价格预计维持低位震荡，联盛福建120万吨新产能计划四季度投产，市场内卷加剧，老产能退出压力增大。
白卡纸方面，行业集中度较高，头部企业具备一定议价权，有望迎来周期底部修复，但传统淡季需求释放有限，短期价格以稳为主。
纸浆方面，预计短期木浆价格多震荡盘整运行，关注主要港口出货量变化及宏观情绪变化，二季度南美发运和四季度国产新产能投放将形成两次压力测试。
八、综合分析
当前造纸行业处于盈利修复初期，呈现"产量增长、盈利分化"的格局。成本端废纸、木浆、化工辅料等原材料价格高位运行，成为纸企提价的核心支撑；供给端头部纸企采取"提价加停机检修"组合策略，五一假期后密集安排设备检修，收缩市场供应，以此增强价格支撑力度。
但需求端仍处于传统淡季，下游包装企业订单表现偏弱，叠加行业竞争较为激烈，导致下游纸板涨价落地效果不及预期，成本压力难以完全向下游转嫁。2026年包装纸新增产能投放节奏或有所放缓，中小产能出清有望推动供给压力边际改善，具备一体化布局的龙头企业或率先兑现盈利修复弹性。
行业盈利改善主要依赖成本端红利、行业协同提价与产能利用率提升，属于成本驱动型利润修复，需求端复苏节奏仍是关键制约因素。当前行业内企业分化持续加剧，具备原料自主配套、稳定客户资源、精细化管理能力的企业抗周期能力相对更强，而中小型企业仍面临较大的经营与成本压力。
九、涨价函
近日无新发布
十、停机函
暂未发现有新增停机函