安青袖八卦：废纸疯涨、纸浆低迷、成品纸"涨不动也跌不深"，整个产业链的利润被卡在中间环节活活挤压。
一、包装用纸
箱板纸：全国主流市场均价约3635元/吨。参考卓创资讯5月中旬数据3628元/吨，结合国金证券5月16日至22日周报环比涨幅推算，当前价格重心小幅上移，但各地出厂价差异明显，玖龙地龙牛卡130g/140g出厂价约3950元/吨，重庆理文N级140g出厂价约6020元/吨。
瓦楞纸：全国主流市场均价约2840元/吨。国家统计局5月中旬流通领域瓦楞纸（AA级120g）报价2857.4元/吨，较5月上旬上涨39.6元/吨，涨幅1.4%；生意社5月25日瓦楞原纸参考价2830元/吨。综合取均后，当前AA级高瓦120g全国均价约2840元/吨，110g及以下克重略低。
白板纸：全国主流市场均价约3555元/吨。卓创资讯监测数据显示，5月中旬以来白板纸价格维持平稳，东莞建晖纸业等主流厂家报价暂无波动，市场供需面未见明显变化。
白卡纸：市场均价3930元/吨（据baiinfo 5月26日数据，较上一工作日持平）；生意社5月25日白卡纸参考价4156.67元/吨，与5月1日持平。两个数据源存在价差，反映不同品牌与渠道差异，当前主流品牌250-400g市场成交均价约4040元/吨，万国太阳等厂家出厂价约4560元/吨。
二、文化用纸
双胶纸：全国主流均价约4625元/吨。据券商研报截至5月15日数据，双胶纸价格周环比持平，70g-120g晨鸣云镜出厂价约4650元/吨，社会面订单未见明显起色，下游印厂刚需补单为主，市场价格低位盘整。
铜版纸：市场主流均价4750元/吨（据baiinfo 5月26日数据，较上一工作日持平）。157g金东纸业出厂价约6350元/吨，山东太阳等厂家出厂价未公开披露。当前国内市场延续低迷态势，成交清淡，刚需走货为主。
三、废纸行情
A级黄板纸：全国纸厂到厂均价约1750元/吨。各地差异较大：江苏太仓玖龙A级1690元/吨，重庆玖龙A级1640元/吨，云南昆明红星荣和AA级1800元/吨，山鹰华中AA级1850元/吨，河南太康龙源一级纸1915元/吨。生意社5月26日废纸基准价1832元/吨，较5月1日上涨12.6%。
B级废纸：全国均价约1650元/吨。重庆玖龙B级1600元/吨，四川乐山玖龙B级1620元/吨，安徽滁州兆隆B级打包纸1760元/吨，云南红星荣和B一级混合纸1730元/吨。
混合废纸：全国均价约1420元/吨。重庆玖龙国废混合杂纸1370元/吨，四川乐山玖龙废杂纸1440元/吨，云南红星荣和二类杂花纸1640元/吨，整只大花箱1710元/吨。
四、纸浆价格
针叶浆：5050元/吨。生意社5月26日针叶木浆参考价5050元/吨，较5月1日5100元/吨下降0.98%；国家统计局5月中旬进口针叶浆流通价格5041.9元/吨。现货市场主流品牌报价区间4650-5150元/吨，银星品牌约5000-5020元/吨，乌针、布针约5000-5150元/吨。
阔叶浆：4550元/吨。生意社5月25日阔叶木浆参考价4550元/吨，现货市场主流价格区间4450-4600元/吨，鹦鹉、金鱼、明星等品牌约4500-4550元/吨。
本色浆：5050元/吨。参考近期进口本色浆市场报价，金星品牌约5000-5100元/吨，供需两弱，价格主流盘整。
化机浆：3800元/吨。进口昆河化机浆月均约3800元/吨，国产化机浆约2575元/吨，近期原料木片供应稳定，浆厂挺价意愿较强，实单成交可商谈。
五、纸浆期货
纸浆主力合约（SP2609/SP2611）：5月26日收盘价4980元/吨，涨幅0.81%。曲合期货数据显示，当日多数期货公司预计纸浆期货行情反弹上涨；上期所5月27日延时行情显示sp2609报4962元/吨，sp2611报4984元/吨，整体维持低位震荡格局。
六、市场核心要点
包装用纸方面，5月中旬瓦楞纸价格环比上涨1.4%，箱板纸小幅跟涨，但整体需求端支撑有限，下游二级厂、三级厂库存水位较高，采购以刚需为主，纸厂出货速度一般。废纸价格持续走强，成本端对包装纸形成一定支撑，但涨价向下游传导面临抵制。
文化用纸方面，双胶纸、铜版纸市场价格低位盘整，社会需求低迷，部分下游印厂开工水平降低，用户刚需定采为主，贸易商多随行就市。
纸浆方面，期货市场低位震荡，主力合约在5000元/吨关口下方运行；现货市场供需双弱，主要样本港口库存高位承压，下游原纸利润低迷，采购情绪维持刚需，仅小单成交。
七、后市展望
包装用纸：短期受废纸涨价及前期纸厂停机减产支撑，价格或维持窄幅震荡，但终端消费未见明显放量，电商节等旺季需求尚未启动，大幅上涨缺乏动力。预计6月初箱板瓦楞纸价格以稳为主，局部零星调整。
文化用纸：社会需求持续低迷，叠加联盛福建120万吨双胶纸产能计划四季度投产预期，市场内卷加剧，价格大概率围绕大厂成本线上下宽幅震荡，短期难以走出低迷。
纸浆：国内高进口、高港口库存格局持续，后续有待发运量到港口库存下降的进一步传导，市场情绪较弱，短期延续低位运行。建议关注南美发运节奏及四季度国产纸浆新产能投放压力。
八、综合分析
当前造纸行业呈现"成本强、需求弱"的结构性分化格局。废纸系方面，国废黄板纸价格月内涨幅超过12%，直接推高箱板瓦楞纸生产成本，纸厂密集发布涨价函试图转嫁成本，但下游包装企业同步面临终端订单不足困境，纸板纸箱厂跟涨后出货放缓，产业链利润被挤压在中间环节。
木浆系方面，针叶浆、阔叶浆价格虽处于相对低位，但文化纸、白卡纸终端消费疲软导致纸价提涨乏力，行业盈利分化明显——箱板纸吨毛利尚可维持正值，双胶纸、铜版纸吨毛利仍处于亏损区间，部分老产能被迫退出或减产。
纸厂策略上，龙头继续采用"涨价函+停机函"双管齐下的组合手段维稳价格，但在产能过剩、需求收缩的大背景下，政策效果边际递减，市场更多呈现"纸价慢慢磨"的磨底特征。
九、涨价函
5月行业密集调价，龙头纸企领涨：玖龙纸业5月1日起对所有白卡纸系列（含铜版卡、食品卡）执行价上调200元/吨；博汇纸业5月1日起在4月价格基础上调涨200元/吨；五洲特纸5月18日起针对白犀包装纸上调50元/吨；山鹰国际4月下旬起分基地对瓦楞纸、杉卡等产品上调30-50元/吨，为5月全面涨价奠定基础。此外，湖北荣成再生科技、山西强伟纸业等中小纸企同步跟进上调瓦楞纸、再生纸50元/吨。
5月26日当日，未检索到玖龙、山鹰、理文等龙头纸企发布新的涨价函。
十、停机函
4月至5月，玖龙纸业、山鹰国际及荣成等造纸企业发布停机检修计划，涉及两家公司旗下多个生产基地，停机时长3-13天不等，合计影响产能预计约10万吨，试图通过减产缓解库存与价格压力。其中玖龙沈阳、东莞、太仓、天津、河北、重庆、泉州、北海等多基地均安排轮停检修，山鹰国际旗下安徽、浙江、华中、福建、广东、吉林等基地亦发布停机计划。
5月26日当日，未检索到新的停机函发布。