本周热搜关键词：#包装纸涨价持续性 #供需博弈 #成本支撑 #反内卷 #旺季效应 #龙头纸厂停机 #涨价函

核心焦点：涨价潮进入关键观察期，市场分歧显著

1. 涨价潮持续发酵，但持续性引发争议

本周行业最热议题是始于11月初的涨价潮能否持续。尽管涨价氛围浓厚，呈现"龙头引领+终端跟涨"态势，但业内对后市判断出现明显分歧：

支持涨价因素：

山鹰国际多基地11月初率先提价，瓦楞纸、红杉纸等产品上调30-100元/吨，广东、浙江基地核心品类涨幅达50元/吨

玖龙纸业牛卡纸、箱板纸同步跟涨，下游浙江、湖南等地纸板厂快速响应，涨幅3%-10%

箱板纸、瓦楞纸、白卡纸均价周环比分别上涨10元/吨、20元/吨、40元/吨

质疑声音：

业内人士指出，当前物流包装类用纸虽小幅上涨，但大宗纸材料价格仍在下跌，供过于求趋势下包装纸涨价或难以持续。这一观点成为本周市场讨论的焦点。

2. 需求端：旺季效应形成支撑

"双十一"后电商平台补货需求与年末年货采购备货需求叠加，为包装纸订单提供阶段性支撑。券商分析显示，包装纸订单量有所增长，市场交投活跃度提升。不过，卓创资讯分析师指出，终端消费整体表现仍偏弱，需求增长幅度有限。

3. 成本端压力显著

核心原料废黄板纸价格攀升至1725元/吨，环比上涨5.39%，同比上涨17.55%，成本面强力支撑纸价上行。AA级120g瓦楞纸10月均价已达2962元/吨，环比上涨6.51%。成本倒逼成为纸企坚决提价的关键因素。

4. 供给端结构性优化

行业新增产能压力边际减弱，龙头企业聚焦绿色智能化升级而非单纯扩产。山鹰华中纸业拟建70.6万吨化学浆项目，宜宾纸业竹浆模塑项目巩固环保包装优势，推动行业从低层次竞争走向协同发展。

5. 资本市场积极反应

11月13日，港股纸业股集体拉升，晨鸣纸业涨超6%，玖龙纸业涨超5%，理文造纸涨近3%。机构看好旺季需求支撑，认为短期涨价持续扩散将夯实纸企涨价函落地基础。

6. 政策环境：反内卷倡议持续发酵

中国包装联合会纸制品包装专业委员会此前发布的"反内卷式竞争"倡议在本周继续引发行业讨论。行业自律意识增强，为价格稳定创造良好氛围。

下周展望（11月16-22日）

看涨因素：低库存水平、高成本压力、年末需求旺季

看跌因素：大宗纸品价格下行、整体供过于求格局未根本扭转

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近期停机动态（2025年11月）

根据行业媒体监测，近期部分龙头纸厂发布了停机安排，主要分为常规检修和生产调整两类：

玖龙纸业

东莞基地：PM32#纸机于11月10-12日停机检修3天

重庆基地：PM33#纸机11月整月不生产白卡纸类产品

万国纸业太阳白卡纸

山东基地：PM22机预计11月15-25日停机检修10天

广西基地：PM2机预计11月23-25日停机3天

这些停机通知发布于11月初，与龙头纸厂同步推行的涨价策略形成"停机+涨价"组合拳。

停机原因分析

1. 常规设备检修与维护

大多数停机属于计划内的设备保养，确保后续生产稳定高效。这在造纸行业是正常操作，通常安排在需求淡季或节假日前后。

2. 主动调控市场供给

2025年8月，玖龙纸业、理文造纸曾响应广东省造纸行业"反内卷"倡议，主动停机10-15天，以推动设备升级改造、减少市场供应、缓解库存压力。这种策略性停机旨在：

抵制低价无序竞争，维护行业价值空间

优化产能结构，推动技术升级

缓解供需矛盾，为价格上涨创造条件

3. 被动停产（特殊案例）

晨鸣纸业因债务危机导致大规模被动停产，情况较为特殊：

截至2025年8月，主要生产基地仍处于停机检修状态，产销量大幅下滑

2024年11月起，因债务逾期18.2亿元，约71.7%的产能（703万吨）被迫停产

这是经营困境导致的非正常停机，与其他企业的主动调控有本质区别

市场影响解读

短期影响

供应端：局部停机减少短期内供应量，有助于消化库存

价格端：与涨价函配合，强化市场"供应偏紧"预期，支撑纸价上涨

成本端：停机期间减少原料采购，对废纸价格形成一定压制

长期趋势

业内人士指出，当前整体市场仍处于供过于求格局，短期停机对供需格局改善作用有限。行业真正走出困境需要：

需求端持续复苏

落后产能实质性出清

从"以价换量"转向"价值竞争"

当前"停机+涨价"策略更多是企业在成本压力下的阶段性应对，而非行业供需格局的根本性改善。市场将持续关注停机后复产节奏及下游订单实际承接情况。

安青袖八卦：11月的龙头纸厂停机以常规检修和生产调整为主，与8月的"反内卷"倡议停机性质不同。市场将进入涨价落地观察期，核心关注点为：下游实际采购量变化、废纸价格走势、以及龙头企业库存去化速度。若订单支撑不足，涨价持续性将面临考验。