根据国家统计局发布的数据，2025年7月中国综合PMI产出指数为50.2%，较上月下降0.5个百分点，但仍高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。

一、综合PMI产出指数的构成与表现

指数定义

综合PMI产出指数由制造业生产指数（权重根据制造业GDP占比）和非制造业商务活动指数（权重根据非制造业GDP占比）加权计算而成，反映全行业产出变化。

7月具体数据

制造业生产指数：50.5%（环比下降0.5个百分点）

非制造业商务活动指数：50.1%（环比下降0.4个百分点）。

二、制造业PMI：收缩加剧，结构分化明显

7月制造业PMI为49.3%（环比下降0.4个百分点），连续4个月低于荣枯线，主要受需求疲软和极端天气扰动影响。

关键分项指数

需求端：新订单指数降至49.4%（内需收缩），新出口订单指数降至47.1%（外需加速下滑）。

生产端：生产指数为50.5%，扩张速度放缓（环比降0.5个百分点）。

价格端：购进价格指数大幅回升至51.5%（原材料成本上升），但出厂价格指数仅48.3%，显示下游企业利润承压。

行业与企业分化

高技术制造业（50.6%）和装备制造业（50.3%）保持扩张，消费品制造业（49.5%）跌入收缩区间。

企业规模：大型企业PMI为50.3%（扩张放缓），小型企业PMI仅46.4%（收缩加剧），反映中小企业抗风险能力较弱。

三、非制造业PMI：扩张动能减弱

7月非制造业商务活动指数为50.1%（环比下降0.4个百分点），服务业与建筑业景气同步放缓。

服务业：指数为50.0%，略高于临界点。

支撑行业：铁路运输、航空运输、文化体育娱乐等行业位于60%以上高景气区间（暑期消费拉动）。

拖累行业：房地产、居民服务等行业持续低于荣枯线。

建筑业：指数为50.6%（环比下降2.2个百分点），受高温暴雨天气影响施工进度，且新订单指数骤降至42.7%，显示项目储备不足。

四、综合解读与未来展望

经济压力来源

外需疲软：中美关税提高至30%导致出口订单萎缩，叠加前期“抢出口”透支效应。

内需不足：房地产低迷、居民收入恢复缓慢制约消费与投资。

天气扰动：极端高温暴雨影响建筑业和部分制造业生产。

积极信号

价格企稳：反内卷政策推动原材料价格回升，PPI同比降幅或收窄至-3.5%。

企业预期改善：制造业生产经营活动预期指数升至52.6%，非制造业业务预期指数达55.8%。

下半年风险与预测

挑战：中美关税谈判不确定性、房地产拖累持续、中小企业经营压力加大。

展望：8月制造业PMI预计在49.2%-49.6%区间波动，全年经济或呈“前稳后缓”态势，政策需聚焦扩大有效需求。

安青袖八卦：7月综合PMI产出指数虽保持扩张，但制造业收缩加剧与非制造业动能减弱，反映经济复苏基础仍不稳固。未来需关注内需政策（如基建投资提速）与外部风险（关税谈判）的平衡。