总体景气判断

根据现有信息，2025年10月印包设备制造业大概率延续弱复苏+分化格局，核心判断如下：

订单端：9月产能利用率已升至71%，龙头厂排产至11月中旬，预示10月出货量环比仍可小幅抬升，但中小厂产能利用率仍低于60%，订单向头部集中的现象愈发明显。

盈利端：钢材、铸件、伺服电机等原材料价格8月环比再降1–2%，设备厂毛利率已修复至22–24%，10月如无突发涨价，盈利维持底部改善态势。

政策/环保：10月起欧美CBAM碳关税试运行，出口型设备厂需补交碳足迹数据，短期或刺激低碳机型替换需求；国内《印刷工业大气污染物排放标准》二次征求意见稿进入听证，VOCs在线监测设备短期新增订单约300套，带来增量。

风险点：纸板终端需求若低于预期，10月后设备订单存在跳票风险；中小厂应收账款周期已拉长至135天，若9月回款仍无改善，10月现金流压力将加大。

安青袖八卦：10月行业指数有望继续停留在“温和扩张”区间，但“大厂吃饱、小厂挨饿”的分化局面将更突出，全年高点大概率落在9–10月，11月后可能出现需求回落。