安青袖八卦：这轮行情里最冷门的信号是国废纸芯只卖1310元/吨还在跌——连纸厂"顺手就能用"的最便宜杂料都没人抢，说明需求萎缩已经钻到了产业链最不起眼的缝里。

一、包装用纸

1、箱板纸：参考均价约3900元/吨。卓创资讯预计三季度箱板纸月度价格运行区间在3850—4000元/吨，取区间中值约3925元/吨作为今日参考。

2、瓦楞纸：3065元/吨（生意社9月7日参考价），较9月1日的3121元/吨下降1.79%，生意社9月4日行情观点为"下跌趋势"。

3、白板纸：A级250g灰底白板纸参考约3690元/吨（卓创口径8月均价3691.61元/吨，9月7日最新分析称9月供需矛盾突出、市场看空情绪浓、成交重心或下移）。

4、白卡纸：4106.67元/吨（生意社9月4日参考价，为最近一期更新），较9月1日的4123.33元/吨下降0.4%。

二、文化用纸

1、双胶纸：山东70g本白双胶纸如意、牡丹4100元/吨，天阳4100—4200元/吨，白鸥4300元/吨；广东70g本白双胶纸海龙4200元/吨，天阳、蓝叶4200—4300元/吨（卓创资讯，为8月31日报价，近3日无更新，仅供参考）。

2、铜版纸：市场主流均价4613元/吨（百川盈孚9月4日数据，较上一工作日持平）。

3、书写纸：参考约5600元/吨（经销商报价口径，近期无权威机构更新，仅供参考）。

4、轻型纸：参考约5500—5900元/吨（经销商报价口径，近期无权威机构更新，仅供参考）。

5、新闻纸：近3日无公开新报价；参考废纸端高含量废报纸均价2350元/吨（9月3日，货源偏紧、抗跌），成品新闻纸出厂价建议以纸厂当日报价为准，市场参考水平约5000元/吨上下（估算口径，仅供参考）。

三、废纸行情

1、全国基准：生意社9月7日废纸参考价1972元/吨，较9月1日的1982元/吨下降0.5%。

2、A级：参考均价约1823元/吨。取样：天津玖龙A级1780元/吨（9月4日起）、唐山乐亭张氏A级1840元/吨（9月4日起）、邢台宝石纸业A级1850元/吨（9月4日起）。

3、B级：参考均价约1740元/吨。取样：天津玖龙B级1740元/吨、唐山张氏B级1790元/吨、邢台宝石大花B级1700元/吨（均为9月4日起）。

4、混合废纸（统货/大统货）：参考区间1600—1750元/吨，均价约1680元/吨。取样：天津玖龙大统货1730元/吨（9月4日）、重庆理文二级A统货1640元/吨（9月3日起，超出3日窗口，仅作下沿参考）。整体格局：9月3日全国废黄板纸均价跌至1891元/吨，多省纸厂集体下调20—40元/吨。

四、纸浆价格（现货）

1、针叶浆：生意社9月4日基准价4936.67元/吨，较9月1日上涨1.16%；市场口径山东银星参考价约4920元/吨（卓创，9月3日）。综合参考约4920—4937元/吨，平均约4930元/吨。

2、阔叶浆：生意社9月4日基准价4556.67元/吨，较9月1日上涨0.51%；市场口径山东金鱼约4530元/吨（卓创，9月3日）。综合参考约4530—4557元/吨，平均约4545元/吨。

3、本色浆：金星5400—5450元/吨（卓创，9月3日，为最近可得报价）；另有银河期货9月3日日报口径报5500元/吨。综合参考约5400—5500元/吨，平均约5450元/吨。

4、化机浆：昆河3500—3520元/吨（卓创，9月3日，为最近可得报价），平均约3510元/吨。

五、纸浆期货

上期所纸浆主力合约9月7日报4846元/吨，跌2点（-0.04%）；今开4828元/吨，最高4856元/吨，最低4810元/吨，昨结算4848元/吨；成交量11.20万手，持仓量22.73万手，成交额54.12亿元。

六、市场核心要点

1、包装纸全线偏弱：瓦楞纸生意社口径四连跌（3121→3065元/吨），白卡纸阴跌，箱板纸、白板纸成交重心下移，终端双节订单释放不及预期。

2、废纸下行拖累成本端：9月初多省纸厂集体下调废纸采购价20—40元/吨，河南跌幅居前，纸厂盈利承压、刚需采购。

3、木浆逆势偏强：生意社9月4日观点为"木浆价格偏强上行"；智利Arauco 9月外盘报价针叶浆银星平盘670美元/吨，阔叶浆明星上涨20美元/吨至590美元/吨，本色浆金星上涨10美元/吨至660美元/吨。

4、供应端有收缩信号：海外Mercer德国Rosenthal浆厂（36万吨针叶浆）停机延长至9月整月，和平河浆厂9月7日—17日检修10天；但国内港口库存仍高达229.2万吨（截至9月3日），压制浆价上方空间。

5、龙头节前挺价：玖龙五大基地齐发9月中旬瓦楞纸涨价函，与现货跌势形成"期货式喊涨、现货式阴跌"的拉锯。

七、后市展望

包装纸：9月中旬玖龙等龙头涨价函集中生效，若双节订单兑现，瓦楞纸、箱板纸有望止跌企稳；但废纸走弱削弱成本支撑，涨价落地幅度大概率打折，预计先弱后稳。白板纸9月供强需弱，成交重心或继续下移。文化纸：双胶纸供需宽松、开工低位，铜版纸横盘，出版订单托底但增量有限，整体窄幅盘整。纸浆：外盘提涨+海外停机对盘面有支撑，但229万吨港口高库存压制反弹高度，SP主力预计4750—5000元/吨区间震荡。废纸：货源偏紧限制深跌，短期稳中偏弱、局部续跌。

八、综合分析

当前纸链呈现"浆强、纸弱、废跌"的劈叉格局：上游木浆受外盘成本和海外减产支撑小幅上行，中游原纸被疲弱订单压着往下走，废纸作为包装纸的成本锚持续阴跌。行业"反内卷"进入深水区——龙头一边发涨价函挺价，一边安排国庆集中停机检修控供给，本质是用时间换需求。但今年旺季成色明显不足：中秋国庆订单释放慢于预期，下游包装厂、印刷厂按需采购，价格传导链条在中游断裂。短期看，9月中下旬是关键验证窗口：若玖龙五基地涨价函能落地50元/吨，包装纸见底；若落不了，纸价还得继续磨。

九、涨价函（近期发布、9月内生效）

1、玖龙纸业东莞基地：9月7日起，地龙牌、玖龙牌灰底白板纸价格上调RMB/HKD 50元/吨（USD 7/吨）。

2、玖龙纸业五大基地瓦楞纸统一上调50元/吨：太仓基地、东莞基地自9月10日起；泉州基地自9月12日起；天津基地、河北基地自9月14日起。

3、山东天地缘纸业：高强瓦楞纸110g、120g上调50元/吨。

十、停机函

1、玖龙纸业：国庆长假期间，天津、东莞、太仓、泉州、重庆、北海基地共20多台纸机分别停机3—7天。其中天津基地10月1日—7日牛卡纸机PM25、瓦楞纸机PM26/PM31、再生纸机PM27、白板纸机PM34停机7天；北海基地PM48牛卡纸机10月1日—4日停机4天；太仓基地PM8、PM29、PM17、PM30、PM20于10月1日—4日停机3—4天。

2、山鹰国际、荣成：山鹰安徽、浙江、宿州基地共9台纸机，平湖荣成、无锡荣成共6台纸机，加上玖龙天津基地5台纸机，将在9月24日—10月7日期间陆续停机3—7天。

3、海外浆厂：Mercer和平河纸浆厂9月7日—17日计划内停机检修10天；Mercer德国Rosenthal浆厂（年产36万吨针叶浆）原定两周检修延长至2026年9月整月。