安青袖八卦：上期所其实给了纸厂两把"锁"——纸浆期货持仓36万手、锁成本管够，而同为纸系的胶版印刷纸期货持仓只有2万手、形同虚设，所以文化纸厂比包装纸厂更"裸奔"：成本能锁住、售价锁不住，这大概就是双胶纸僵持在4150元/吨不动弹的底气所在。

一、包装用纸

箱板纸：市场主流出厂含税价约3900—3950元/吨，中枢约3920元/吨。卓创11月初市场评估口径——下半年箱板纸运行区间3820—4030元/吨，高点出现在10月的4030元/吨左右，11月起自高位回落。

瓦楞纸：2956元/吨。生意社11月4日瓦楞原纸参考价2956元/吨，与11月3日持平（近7日累计-1.73%）；AA级120g高瓦主流报价2950—3000元/吨。

白板纸：约3050—3300元/吨（250g灰底白板，华东/华南含税自提）。隆众/卓创近一周评估成交区间；11月4日隆众华东市场日评延续稳中偏弱判断。

白卡纸：约3764元/吨。生意社11月4日白卡纸参考价3850元/吨，与11月3日持平；百川盈孚市场均价3677元/吨（11月3日以来稳定，11月4日未更新），两口径取均约3764元/吨。

二、文化用纸

双胶纸：4150元/吨。百川盈孚市场主流成交价4150元/吨（最近更新11月2日，较上一工作日持平），11月3日—4日无更新、隆众11月4日北京等市场日评延续低位僵持，价格实质持平；供应端联盛新产能持续放量。

铜版纸：4412元/吨。百川盈孚11月4日市场主流均价4412元/吨，较上一工作日下降0.85%（即较11月3日的4450元/吨下跌38元/吨），为当日唯一公开下调的文化纸种。

三、废纸行情

生意社参考价（综合）：11月4日1794元/吨，与11月3日持平（近7日累计-3.13%）。

A级（黄板纸）：平均约1877元/吨。11月4日规模纸厂现行到厂价：福建华南山鹰1950元/吨（11月4日起黄废下调20—30元/吨后）、广东肇庆山鹰1940元/吨、浙江嘉兴山鹰1890元/吨、泉州玖龙1870元/吨、东莞玖龙1870元/吨（11月3日起黄废未动）、太仓玖龙1840元/吨。

B级：约1800—1850元/吨，中枢约1820元/吨。现行主流价：嘉兴山鹰B级1840元/吨、太仓玖龙B级1790元/吨、太阳纸业B级1810—1820元/吨、华南山鹰啤酒箱1890元/吨；11月4日无单独调价动作。

混合废纸（大统货）：约1750元/吨。现行主流价：东莞玖龙大统货1790元/吨、荆州玖龙大统货1720元/吨、东莞金田大统纸1730元/吨。值得注意：11月3日东莞玖龙调价单白废上调30元/吨、黄废（含大统货）一字未动。

四、纸浆价格

针叶浆：4800元/吨（生意社11月4日参考价，较11月3日的4770元/吨回升30元/吨，近7日+1.05%）。山东港口银星针叶浆现货报4780—4830元/吨。

阔叶浆：4590元/吨（生意社11月4日参考价，与11月3日持平，近7日0.00%）。金鱼、明星等主流报4550—4650元/吨。

本色浆：约5500—5600元/吨（金星牌，山东/华东含税自提）。11月4日隆众山东市场本色浆价格行情已发布但无公开数值，此为近月横盘评估区间，维持稳定判断。

化机浆：约3750—3850元/吨（昆河牌，山东含税自提）。同为近月评估区间，国产化机浆受木片成本支撑相对坚挺。

五、纸浆期货

SP2701（上期所11月4日）：日盘结算价4598元/吨，较11月3日结算价4576元/吨上涨22元/吨（+0.48%）；11月4日夜盘收报4614元/吨，续涨16元；日内区间4606—4648元/吨；持仓约36.2万手，减仓2665手。

六、市场核心要点

包装纸止跌横盘：11月4日生意社口径下，瓦楞原纸、白卡纸、废纸三个参考价全部与11月3日持平，结束此前的连跌；但实质需求未改善，属"跌不动"而非"涨起来"。

废纸区域分化明显：11月3日—4日，华南山鹰系下调（华南山鹰-20/30、肇庆山鹰-30、东莞理文-20元/吨），东北辽宁兴东逆势上调20元/吨，华北玖龙系10月28日上调后按兵不动；全国打包站出货意向下降，纸厂采购价企稳观望。

文化纸内部背离：双胶纸4150元/吨僵持不动，铜版纸4412元/吨补跌0.85%——铜版需求端更弱，双胶有联盛新产能压制，两个品种各有各的难处。

浆价期现双双回暖：针叶浆现货回升至4800元/吨，SP期货结算价4598元/吨（+22），但现货仍大幅升水期货，基差未收敛，期货反弹更像空头减仓而非趋势反转。

需求真实节奏：双十一原纸锁单备料8月中下旬—9月上旬已完成，10月底连补货窗口都已关闭，当前为大促现货消耗期，原纸仅零星刚需补单；下一个渠道需求增量在12月前后启动的春节前备货。

七、后市展望

包装纸：11月5日—9日玖龙系涨价函进入密集执行期（明日11月5日起太仓、天津、河北、东莞基地再生牛卡上调50元/吨生效），瓦楞及牛卡局部成交重心有望上移30—50元/吨，但白板纸、白卡纸仍无明确挺价动作，预计11月上旬市场"局部跟涨、整体横盘"，中旬方向取决于函件落地率与库存去化。文化纸：双胶纸受新产能压制、铜版纸需求偏弱，继续磨底。纸浆：期货反弹+针叶现货回暖，阔叶浆持平，高港口库存下上行空间受限，短期期现博弈加剧。

八、综合分析

今天的盘面透露一个细节：纸厂托市的手从"原料端"收回了"成品端"。前期玖龙上调废纸收购价是为在成品谈判前托住成本线，而11月3日东莞玖龙只涨白废、黄废不动，说明挺价重心已完全转到成品纸涨价函的执行上；但同一天华南山鹰系还在下调黄废收购价，说明渠道库存压力仍在释放。期货和现货的针叶浆都在回暖，给文化纸成本端让出一点空间，可铜版纸偏偏选在此时补跌——需求端的账，比成本端的账更难算。

九、涨价函

玖龙纸业11月涨价函批次正在执行中：泉州基地11月3日起瓦楞纸（100g及以上）上调50元/吨已落地，再生牛卡11月5日起上调50元/吨；天津、河北、太仓基地11月5日起再生牛卡上调50元/吨、11月7日起瓦楞纸上调50元/吨；东莞基地11月5日起再生牛卡、地龙瓦楞纸上调50元/吨、11月6日起玖龙瓦楞纸（100g及以上）上调30元/吨；重庆基地11月7日起瓦楞纸上调50元/吨、11月9日起江龙牛卡上调50元/吨。11月3日另有"玖龙七大基地牛卡价格上调50元/吨"的公开报道，与上述批次相互印证。截至11月4日，山鹰、理文尚无公开新函跟进，中小纸企观望为主。

十、停机函

隆众资讯11月2日报道，玖龙纸业（太仓）白板纸装置执行2026年11月份停机检修计划；叠加白板纸行业长期低开工与10月底以来的轮停检修延续，当前纸企整体仍以"停机控量+发函挺价"组合稳价，11月4日无新增公开停机函。