安青袖八卦：这轮行情里，废纸比原纸先硬气，说明最先感到订单冷暖的，有时是收废品的，不是发涨价函的。

一、包装用纸

箱板纸

百川盈孚10月26日公开市场价格：3911元/吨。

瓦楞纸

生意社10月27日综合参考价：3019元/吨。

百川盈孚10月26日公开市场价格：3197元/吨。该价格与生意社参考价口径不同，不合并平均。

白板纸

10月25—27日有效窗口内，未获得可公开核验的具体报价，不以10月24日及更早价格补位。

白卡纸

生意社10月27日综合参考价：3900元/吨。

二、文化用纸

双胶纸

70克本白双胶纸，10月26日市场报价：4000—4200元/吨，区间中值：4100元/吨。

70克高白双胶纸，10月26日市场报价：4150—4300元/吨，区间中值：4225元/吨。

铜版纸

10月25—27日有效窗口内，未获得可公开核验的具体报价，不采用更早价格价格代替。

三、废纸行情

综合参考

生意社10月27日废纸综合参考价：1852元/吨。

纸厂公开挂牌到厂价样本

以下仅统计10月25—27日开始执行、且27日仍有效的黄废样本。各厂普票、不带票、含税及反向开票条件仍按原公告执行，样本均价不等于全国统一含税成交价。

A级：31个纸厂样本，范围1650—2085元/吨，算术平均价：1843元/吨。

B级：29个纸厂样本，范围1600—1985元/吨，算术平均价：1788元/吨。

混合废纸：采用大统货、统货、统纸、小统货等黄废口径，不混入混合白废纸；19个样本范围1500—1820元/吨，算术平均价：1676元/吨。

四、纸浆价格

综合参考价

针叶木浆：生意社10月27日较晚参考价：4740元/吨。

阔叶木浆：生意社10月27日较晚参考价：4600元/吨。

针叶浆品牌样本

以下为10月27日公开日报所列市场含税报价，区间先取中值：

北木：5600元/吨。

凯利普：4910元/吨。

银星：4750元/吨。

南方松：4825元/吨。

马牌：4655元/吨。

太平洋：4625元/吨。

月亮：4625元/吨。

乌针：4625元/吨。

布针：4600元/吨。

上述9个品牌样本算术平均价：4802元/吨。

阔叶浆品牌样本

鹦鹉：4575元/吨。

金鱼：4575元/吨。

明星：4600元/吨。

小鸟：4555元/吨。

新明星：4555元/吨。

乌斯奇：4525元/吨。

布拉茨克：4525元/吨。

阿尔派：4455元/吨。

上述8个品牌样本算术平均价：4546元/吨。

本色浆

金星：报价5650—5700元/吨，区间中值：5675元/吨。

化机浆

昆河：报价3500—3520元/吨，区间中值：3510元/吨。

五、纸浆期货

上期所10月27日日盘，单位均为元/吨：

SP2611：开盘4490，最高4504，最低4420，收盘4432，结算4462。

SP2612：开盘4490，最高4518，最低4432，收盘4446，结算4460。

SP2701主力：开盘4616，最高4616，最低4518，收盘4532，结算4562，前结算4614。

SP2702：收盘4540，结算4594。

SP2703：收盘4568，结算4600。

SP2704：收盘4608，结算4618。

SP2705：收盘4606，结算4634。

SP2706：收盘4622，结算4648。

SP2707：收盘4624，结算4658。

SP2708：收盘4650，结算4664。

SP2709：收盘4648，结算4686。

SP2710：收盘4670，结算4702。

六、市场核心要点

1．废纸先涨，包装原纸没有同步走强。

10月27日废纸综合参考价升至1852元/吨，A级、B级纸厂样本均价分别为1843元/吨、1788元/吨；广东、湖北、安徽、河南等地多家纸厂当日上调废纸采购价20—60元/吨。例如河南新乡亨利A级、B级普票价分别调整至1870元/吨、1820元/吨。 但箱板纸、瓦楞纸公开价格仍偏弱，说明原料端反弹尚未顺畅传导至原纸端。

2．包装纸的核心矛盾仍是“成本有支撑、订单缺弹性”。

瓦楞及箱板纸市场稳中局部调整，纸厂既要承受废纸采购成本回升，又要面对下游按单采购、补库谨慎的现实。当前价格表现更接近成本推动下的抗跌，而不是需求拉动下的全面上涨。

3．文化纸供应压力仍在。

10月15—22日，双胶纸产能利用率为45.98%，较上周上升1.19个百分点；铜版纸产能利用率为49.46%，下降11.52个百分点。 铜版纸虽有阶段性收缩供应，但双胶纸、铜版纸整体货源仍较充裕，需求以刚需为主，价格上行缺乏持续放量配合。

4．纸浆呈现“外盘挺价、内盘承压”。

智利Arauco十月外盘针叶浆报680美元/吨、阔叶浆明星报610美元/吨，分别上涨10美元、20美元；本色浆金星报660美元/吨，持平。 与之相对，国内针叶浆、阔叶浆综合参考价回落，纸浆主力期货日盘收跌，反映国内高库存和下游采购谨慎仍在压制现货跟涨能力。

5．港口库存小幅下降，但尚不能定义为紧缺。

截至10月22日，中国纸浆主流港口样本库存213.0万吨，较上期减少1.3万吨、环比下降0.6%。去库方向偏积极，但绝对量仍高，对浆价的支撑更多体现为减缓下跌，而非立即推动趋势性上涨。

七、后市展望

包装纸：短期大概率维持区域分化、窄幅震荡。废纸价格上涨会压缩纸厂继续降价的空间，湖北荣成检修及前期停机也会减少局部供应；但原纸能否实质上涨，仍取决于11月初箱板、瓦楞订单和下游补库是否放量。若只有废纸上涨而原纸出货不增，纸厂利润将先于价格承压。

白卡纸、白板纸：白卡纸供应充足，前期涨价函的执行效果仍需订单验证，短期更可能以稳价、低价收敛为主。白板纸受供需和区域竞争影响，仍难形成统一强势行情。

文化纸：双胶纸预计延续刚需成交、厂家挺价与经销商谨慎并存的局面；铜版纸供应收缩有助于缓解压力，但在需求未明显改善前，不宜把产能利用率下降直接理解为价格即将大涨。

纸浆及期货：海外报价上涨提供成本支撑，国内港口高库存和原纸盈利偏弱限制上方空间，短期仍以震荡为主。若后续出现连续去库、下游开工回升和外盘继续上调三者共振，浆价才更可能由抗跌转为主动上行。

八、综合分析

当前纸业不是简单的“全线上涨”或“全线下跌”，而是三条链同时运行：

第一，废纸—包装纸链出现成本先于售价企稳。废纸样本均价和多家纸厂采购价上行，但箱板纸、瓦楞纸公开价格仍偏弱，表明产业链利润正在向回收端和原料端重新分配。对纸厂而言，最现实的问题不是能否发涨价函，而是原料上涨后能否把成本顺利传给包装厂。

第二，木浆—文化纸、白卡纸链仍是供应与需求的拉锯。海外浆价上调并未立即转化为国内成品纸涨价，国内纸厂在木浆采购上保持谨慎，文化纸和白卡纸又面临供应充裕，浆价对纸价的传导存在明显时滞。

第三，期现结构显示期货更谨慎。10月27日纸浆现货参考价4740元/吨，SP2701收盘4532元/吨，主力基差为208元/吨。 这说明期货盘面已计入较强的偏弱预期；但远月合约结算价总体高于近月，也反映市场对后续成本及供应扰动仍保留一定预期。

总体判断：短期底部支撑有所增强，但尚缺需求确认；包装纸看废纸反弹能否带动补库，文化纸看供应收缩能否持续，纸浆看港口去库能否由小幅变为连续。

九、涨价函

10月27日当天未检索到新增且可公开完整核验的原纸涨价函。以下为10月份公开披露、已经执行的调价安排；按执行日期列示，公开转引未完整披露发函日的，不补写发函日期。

10月1日起执行：玖龙、博汇、APP、亚太森博、漳州联盛、万国太阳白卡等企业，对部分白卡纸产品上调200元/吨。

10月8日起执行：玖龙沈阳基地再生牛卡上调50元/吨；玖龙智能包装重庆纸板价格上调3%；五洲特纸白犀包装纸上调50元/吨。

10月10日起执行：玖龙乐山瓦楞纸、玖龙北海地龙优质V牛卡、青岛合和乌卡布卡、东莞金田再生牛卡及高强瓦楞纸，分别上调50元/吨。

10月13日起执行：玖龙东莞、天津、沈阳、北海基地部分牛卡品种上调50元/吨。

10月19日起执行：玖龙太仓地龙优质牛卡上调50元/吨；五洲特纸白犀包装纸再上调50元/吨。

10月20日起执行：玖龙部分基地瓦楞纸执行新一轮调价安排。

上述为纸厂调价安排，不等于10月27日市场成交价已足额上涨相同幅度。

十、停机函

10月27日仍在执行或影响期内

湖北荣成纸业：PM5、PM7A自10月23日至10月30日检修，每台停机8天；PM5涉及牛卡、再生纸，PM7A涉及再生纸。

加拿大Millar Western昆河浆厂：年产能约37.5万吨化机浆，自9月4日起临时停产，公开计划至少持续至11月1日。11月1日是最早计划复产节点，不代表已保证复产。

10月份已执行完毕的玖龙检修安排

天津基地：PM25、PM26、PM27、PM31、PM34于10月1—7日停机7天，涉及牛卡、瓦楞、再生纸及白板纸。

北海基地：PM48于10月1—4日停机4天，涉及牛卡纸。

太仓基地：PM8、PM29、PM17、PM30、PM20于10月1—4日前后停机3—4天，涉及牛卡、瓦楞及灰底白纸。

泉州基地：PM36、PM39于10月1—7日期间分段停机4—5天。

东莞基地：PM3、PM4、PM6、PM7、PM12、PM13、PM18、PM19于10月1—7日期间分段停机3—5天。

重庆基地：PM23、PM33于10月1—4日期间分别停机3天。