安青袖八卦：一个冷知识——你每天盯着的"纸价"几乎没有一个是成交价：生意社那个带小数点的3833.33是模型算出来的指导价，卓创的3475是评估价，连玖龙函上的"+50"都只是牌价，真正的一吨纸多少钱，只活在纸厂业务员和纸板厂老板的微信聊天记录里。

一、包装用纸

箱板纸：约3669元/吨（卓创全国主流市场均价3669.20元/吨，11月5日评估、日环比-0.05%；11月9日无新评估，玖龙系再生牛卡+50元/吨函件已于11月5日起陆续执行，均价待跟涨验证）。

瓦楞纸：约2955元/吨。生意社11月9日瓦楞原纸参考价2950元/吨（与11月6日持平）；卓创全国主流市场均价11月4日为2959.38元/吨，两口径取均约2955元/吨。生意社11月7日监测显示瓦楞原纸均差"由负向扩大转为缩小"，为10月下旬以来首次出现的技术性止跌信号。

白板纸：约3475元/吨（卓创全国主流市场均价3475.00元/吨，11月5日评估持平；11月9日无新评估）。隆众资讯一周焦点判断"废纸跌势放缓、白板纸价格低位回升"，为包装纸链中第一个出现企稳措辞的纸种。

白卡纸：约3820元/吨。生意社11月9日白卡纸基准价3833.33元/吨（近7日-1.29%），近日参考价报3850元/吨；卓创11月5日评估3793元/吨（日-0.13%）；两口径综合区间3790—3850元/吨，中枢约3820元/吨。

二、文化用纸

双胶纸：4150元/吨。百川盈孚市场主流成交价4150元/吨（11月2日发布，此后一周无更新、实质持平）；隆众11月9日双胶纸市场一周前瞻延续低位僵持判断。

铜版纸：4412元/吨。百川盈孚11月9日市场主流均价4412元/吨，较上一工作日持平；值得注意的是其点评——供应端前期检修产线陆续复产、货源供给增加，企业库存仍处高位，去库节奏偏慢。

三、废纸行情

生意社参考价（综合）：11月9日基准价1794.00元/吨（近7日-1.21%）；生意社废纸11月9日均差"由负向扩大转为缩小"，与瓦楞原纸同步出现技术性止跌信号。

A级（黄板纸）：平均约1880元/吨。11月9日规模纸厂现行到厂价：肇庆山鹰1940元/吨、马鞍山山鹰1930元/吨（11月6日起-20元）、华南山鹰1900元/吨（11月6日起-20元）、山鹰华中1900元/吨（11月6日起-20元）、嘉兴山鹰1890元/吨、联盛1890元/吨、东莞玖龙1870元/吨、泉州玖龙1870元/吨、建晖1870元/吨、太仓玖龙1840元/吨。周末及11月9日无新增调价，玖龙系与山鹰系报价僵持。

B级：约1840元/吨。现行主流价：肇庆山鹰1890元/吨、马鞍山山鹰1870元/吨、嘉兴山鹰1840元/吨、山鹰华中1820元/吨、泉州玖龙1810元/吨、联盛1810元/吨、建晖1800元/吨、太仓玖龙1790元/吨、荆州玖龙1730元/吨。

混合废纸（大统货）：约1734元/吨。现行主流价：东莞玖龙1790元/吨、泉州玖龙1780元/吨、东莞金田1730元/吨、荆州玖龙1720元/吨、重庆玖龙1720元/吨、天津玖龙1700元/吨、河北玖龙1700元/吨。

四、纸浆价格

针叶浆：4850元/吨（生意社11月9日参考价，近7日+0.62%）。现货自11月3日的4770元/吨三连涨至4850元后持稳，山东港口银星针叶浆报4830—4880元/吨，现货升水SP期货盘面约200元/吨。

阔叶浆：4590元/吨（生意社11月9日参考价，近7日0.00%，持平）。金鱼、明星等主流报4550—4650元/吨。

本色浆：约5500—5600元/吨（金星牌，山东/华东含税自提）。今日无公开权威报价，为近月横盘评估区间，维持稳定。

化机浆：约3750—3850元/吨（昆河牌，山东含税自提）。同为近月评估区间，国产化机浆受木片成本支撑相对坚挺。

五、纸浆期货

SP2701（11月9日）：日盘收盘4630元/吨，较11月6日收盘4670元/吨回落40元/吨；结算价4662元/吨，较11月6日结算4628元/吨反而上涨34元/吨——收盘低于结算32元，全天成交重心偏上午高位、午后回落；11月9日夜盘（属11月10日交易日）收报4636元/吨，再跌26元（-0.56%），区间4612—4644元/吨；持仓33.16万手，较前期36万手高点持续减仓。

六、市场核心要点

函件进入第二周，现货仍未跟涨：11月9日重庆玖龙江龙牛卡+50元/吨生效，首批函件基本执行完毕；但生意社瓦楞、废纸、白卡参考价周末全部持平于上周五，卓创现货评估无更新——行业媒体已直接以"玖龙涨价函执行到第三天，废纸端先'塌'了：山鹰系全面下调"为题报道这场背离。

期货资金获利了结：SP持仓从11月4日的36.2万手降至11月9日33.16万手，一周减仓约3万手；周日结算价三连涨（4576→4628→4662）而收盘价连续走低（4670→4630），典型的"反弹中减仓"形态，资金对函件行情开始用脚投票。

技术性止跌信号首次出现：生意社瓦楞原纸（11月7日）、废纸（11月9日）均差先后"由负向扩大转为缩小"，叠加隆众"废纸跌势放缓、白板纸低位回升"的一周判断，空头动能衰竭的边际信号正在积累，但尚无任何现货均价转涨确认。

文化纸供给端重新增压：百川11月9日明确提示铜版纸"前期检修产线陆续复产、货源供给增加，库存仍处高位"——文化纸的供给收缩红利正在消退。

需求空窗延续：双十一大促现货消耗期内原纸仅零星补单，下一轮渠道备料增量在12月前后启动的春节前备货，11月中旬的函件空档正是纸厂"以函锁价、等待备料季"的窗口。

七、后市展望

包装纸：11月10日第二批函件生效（太仓、东莞、北海、重庆玖龙地龙系列牛卡+50元/吨），11月12日天津、河北、沈阳基地跟进，若本轮落地率好于首批，叠加废纸跌势放缓和白板纸低位回升，11月中旬包装纸现货均价有望首次出现跟涨；反之若至11月12日生意社参考价仍在2950元/吨原地踏步，则"函价行情"将被证伪。文化纸：铜版复产增压、双胶僵持，磨底周期拉长。纸浆：现货4850元坚挺、期货4630元贴水，基差约220元/吨处历史偏高水平，短期期货向现货修复的动力大于向下突破的动力，但减仓背景下反弹高度受限。

八、综合分析

这周最值得记录的不是价格，而是三组"裂口"：函件牌价与现货成交价的裂口、山鹰压原料与玖龙挺成品的裂口、期货结算价上行与收盘价下行的裂口。三组裂口说明市场正处于"预期先行、成交未至"的混沌期——纸厂的预期管理已经做到了11月中旬，但渠道的真实库存和订单还没有给出回应。历史经验上，这类裂口只有两种收敛方式：要么12月春节备料启动后成交跟进、裂口向上收敛；要么纸板厂库存消化缓慢、函件透支后裂口向下收敛。11月10日—12日第二批函件执行后的首个生意社参考价，将是第一个可验证的判据。

九、涨价函

截至11月9日无新增公开涨价函。执行节点：11月9日，重庆玖龙江龙牛卡上调50元/吨生效，首批（11月3日—9日）函件全部落地；11月10日（明日），太仓玖龙地龙优质牛卡、地龙牛卡，东莞玖龙地龙优质V牛卡、地龙牛卡，北海玖龙地龙优质V牛卡，重庆玖龙地龙牛卡均上调50元/吨生效；11月12日，天津、河北玖龙地龙优质牛卡、地龙牛卡及沈阳玖龙再生牛卡上调50元/吨。行业媒体按近几个月调价规律推测，玖龙11月中旬可能发布第三轮涨价函，尚未见公开函件。

十、停机函

11月9日无新增公开停机函。执行中：江西理文造纸11月瓦楞及箱板纸停机检修（卓创资讯11月5日动态）；玖龙纸业（太仓）白板纸装置2026年11月份停机检修计划继续执行，白板纸行业低开工、控量稳价格局延续。