安青袖八卦：全行业都在盯着涨价函喊涨，但真正决定纸箱成本的废纸收购价这周其实在偷偷阴跌——纸厂一边对下游喊"成本涨了我得提价"，一边对上游打包站压价收货，两头的差价，才是这轮"金九"行情里最诚实的那部分利润。

一、包装用纸

箱板纸：近3日无权威机构发布新市场均价，现货执行价整体僵持维稳。值得注意的是，玖龙地龙瓦楞及再生牛卡已分基地发函提涨（详见"九"），箱板纸成本端有废纸支撑，主流出厂价暂维持8月末以来水平，市场对9月中旬后的落地情况观望浓厚。

瓦楞纸：生意社9月11日基准价3045.00元/吨，较月初3121元/吨下跌2.44%；卓创资讯9月10日全国均价3092.50元/吨，微涨1.25元/吨。两家取平均，今日瓦楞纸参考均价约3069元/吨。

白板纸（灰底白板）：9月9日至11日无新公开挂牌价，市场随白卡纸弱势运行，交投清淡，故不强行给出当日均价，仅提示量级仍在3800—4100元/吨区间徘徊。

白卡纸：生意社9月11日基准价4106.67元/吨，较月初下跌0.4%，处于一年统计区间的最低位；同日市场参考价4090.00元/吨，较月初下降0.81%。两者平均，今日白卡纸参考均价约4098元/吨，已创一年新低。

二、文化用纸

双胶纸：9月10日晨会口径，北京市场70g银河如意现货报4200元/吨；行业处于教材订单空档期，纸机转产、交叉排产普遍，纸企减产控产下仍有稳价情绪。今日双胶纸现货参考均价约4200元/吨。

铜版纸：百川盈孚9月10日市场主流均价4593元/吨，较上一工作日下降0.43%，厂家报价持稳但实际成交偏弱，流通环节库存偏高。今日铜版纸参考均价约4593元/吨。

书写纸：近3日无机构发布新报价，市场跟随双胶纸体系僵持运行，参考近期流通挂牌约5600元/吨（非3日内报价，仅示量级）。

轻型纸：近3日无新公开报价，参考近期流通挂牌约5900元/吨（非3日内报价，仅示量级），需求面无亮点。

新闻纸：近3日无公开日度报价。该纸种市场参与者极少、成交以年度协议为主，价格长期僵持，今日无可更新的市场均价，如实说明。

三、废纸行情

生意社9月11日废纸周度参考价1958元/吨，七日跌幅0.91%。分等级近3日纸厂到厂价如下：

A级：江苏太仓玖龙9月10日起黄废上调10元/吨，A级到厂价1960元/吨；湖北荆州玖龙A级1910元/吨；湖北孝感金凤凰A级2030元/吨、山东枣庄远通A1级1990元/吨（9月9日起）。四家平均，今日A级废纸到厂均价约1973元/吨。

B级：太仓玖龙1910元/吨、荆州玖龙1870元/吨、孝感金凤凰1960元/吨、漳州盈晟1900元/吨。平均约1910元/吨。

混合废纸（大花/统货类）：太仓玖龙混合白废1730元/吨、大花1520元/吨，重庆玖龙国废混合杂纸1450元/吨。平均约1567元/吨，区域分化明显，华南、华东高于西南。

整体看，9月9日至11日国废涨跌互现、跌多涨少：太仓玖龙黄废小涨10元，枣庄海象、远通等山东纸厂下调20—40元，白废普遍下调20元。

四、纸浆价格

针叶浆：生意社9月11日针叶木浆周度价4870元/吨，七日跌1.35%；9月10日基准价4940元/吨；华泰期货口径9月9日山东银星现货4930元/吨。三家平均，今日针叶浆参考均价约4913元/吨。俄针（乌针、布针）明显更低，山东约4740元/吨上下，与银星价差近200元。

阔叶浆：生意社9月10日基准价4580元/吨，9月11日周度价4570元/吨、七日微涨0.29%；9月9日卓创品牌价：鹦鹉、金鱼4550—4570元/吨，明星4580—4600元/吨，小鸟、新明星4530—4540元/吨。综合平均，今日阔叶浆参考均价约4575元/吨。

本色浆：近3日无新报价，卓创评述为供需变动不大、现货价格主流稳定；最近参考为银河期货9月3日金星报5500元/吨（超出3日窗口，仅作量级参考）。外盘方面，Arauco 9月金星报650美元/吨、上调10美元，成本端支撑偏强。

化机浆：近3日无新报价，市场交投偏淡、价格暂稳；最近参考为昆河约3800元/吨（9月7日周报口径，超出窗口仅作参考）。

五、纸浆期货

上期所9月11日日盘：主力SP2611收报4800元/吨，结算价4810元/吨，较前结算上涨10元；当日开盘4796、最高4830、最低4788，成交14.06万手，持仓21.22万手，减仓2662手。远月SP2701收4990元/吨，contango结构明显。前一交易日（9月10日）SP2611夜盘围绕4820元/吨运行，当日成交13.73万手。广期所双胶纸期货9月11日最新价3794元/吨，跌0.26%。

六、市场核心要点

供应：2026年8月纸浆进口273.1万吨，环比持平、同比增2.9%，1—8月累计同比降0.8%；8月智利对华漂针浆出口环比骤降56%。港口库存截至9月3日为229.2万吨，环比小幅累库0.2%。

海外扰动集中：Millar Western加拿大昆河37.5万吨化机浆厂9月4日起临时停产至11月，Domtar无限期关停38万吨Howe Sound针叶浆厂，斯道拉恩索Kaukopaa工厂爆炸停机。

外盘挺价：Arauco 9月针叶浆670美元/吨持平，阔叶明星、本色金星各涨20、10美元。

需求：双胶纸产能利用率仅44.4%，铜版纸61.35%，白卡纸72.71%、环比降3.99个百分点，出版订单空档期需求疲软。

成本利润倒挂：双胶纸生产成本约4966.8元/吨，生产毛利约-554.3元/吨。

七、后市展望

包装纸：玖龙系三波涨价函9月中旬起陆续执行，叠加国庆前后大规模停机减供，箱板瓦楞纸9月下旬至10月有50—80元/吨的提涨窗口，但废纸到厂价同步走弱，涨价落地幅度大概率打折。文化纸：出版招标启动前双胶、铜版难改弱势，依靠减产稳价。纸浆：阔叶供应偏紧、针叶跟随期货震荡，海外停机题材支撑盘面，但229万吨港口库存压制上方空间，SP2611预计4700—4950区间震荡。

八、综合分析

当前纸产业链呈"三弱一挺"格局：纸价弱（瓦楞、白卡月内齐跌，白卡创一年新低）、废纸弱（跌多涨少、白废普降）、需求弱（双胶纸开工不足五成），唯独海外浆厂在挺（停产、关厂、外盘提涨三管齐下）。成本与库存的拉锯决定了9月行情没有趋势、只有节奏——龙头纸企用"涨价函+停机函"的组合拳做预期管理，本质是在需求起不来的现实下，人为制造供给收缩的确定性。产业链利润仍卡在纸厂环节被上下游两头挤压。

九、涨价函

玖龙纸业第一轮（9月4日前后发函）：地龙瓦楞纸统一上调50元/吨，东莞、太仓基地9月10日起，泉州9月12日起，天津、河北9月14日起执行。

玖龙第二轮（9月7—8日发函）：再生牛卡上调50元/吨，东莞、太仓9月16日起，泉州、重庆9月18日起，湖北9月19日起；江苏金田纸业随即跟涨环保牛卡和高强瓦楞。

玖龙第三轮（节后预告）：太仓、沈阳、天津、河北基地计划10月9日起牛卡、瓦楞部分纸种再涨30元/吨。三份函理由一致：废纸、煤炭、化工辅料综合成本上行。

海外同向：美国国际纸业、PCA等9月同步上调箱板纸价格。

十、停机函

截至8月底已公布的"金九银十"停机计划共52台纸机，测算损失产量约381万吨，其中9月22条、约219万吨，10月30条、约162万吨且高度集中于国庆假期；玖龙涉及16条、山鹰14条，荣成、理文均在列。山鹰六大基地12条线安排9月29日至10月6日停机4—8天，影响箱板瓦楞产能约9.7万吨；玖龙20多台纸机国庆期间停机3—7天。