安青袖八卦：万国把涨价函的生效日挑在7月26日星期天——周末没有期货盘面，也没有成交价，涨价函最怕的不是没人跟涨，是开盘。

一、包装用纸

箱板纸：全国主流市场均价3881.60元/吨（7月24日卓创口径，日跌2元，七日均价3878.53元/吨），7月25日周末无新报价。

瓦楞纸：生意社参考价3202.00元/吨（7月24日，7月25日沿用；较7月1日3094元/吨涨3.49%）；卓创AA级高瓦120g全国均价3261.25元/吨。

白板纸：卓创全国均价3661.25元/吨（持平）；华东市场样本：国产250g约4187元/吨，江龙灰底240g（太仓）3787元/吨，地龙灰底250g/300g（太仓）3937元/吨，海龙灰底300g/350g（重庆）4037元/吨。

白卡纸：生意社基准价4153.33元/吨（7月24日，7月25日沿用）；卓创口径4049.00元/吨。注意：万国纸业太阳白卡7月26日起执行新价，周一盘面才会反映。

二、文化用纸

双胶纸：70g木浆高白市场均价约4538元/吨，70g本白约4172元/吨（卓创口径，7月低位企稳）。

铜版纸：157g双铜市场主流均价4600元/吨（7月24日百川盈孚口径，持平）。

书写纸：无日度公开报价，经销样本稀少，粗略量级参考约4800-5200元/吨（仅供量级参考）。

轻型纸：无日度公开报价，市场样本极少，粗略量级参考约5200-5600元/吨（仅供量级参考）。

新闻纸：无日度公开报价，报价近乎停更，粗略量级参考约4900-5300元/吨（仅供量级参考）。

三、废纸行情（7月25日周六，纸厂仍在调价）

全国基准：生意社废纸基准价1976.00元/吨（7月24日）。

A级：江苏太仓玖龙1930元/吨（7月24日起，B级及以上下调20元）；山东枣庄远通A1级、A级/边角料2040元/吨（7月24日起下调20元）；福建泉州玖龙1980元/吨（7月23日起下调30元）；天津玖龙1820元/吨（7月22日起下调30元）；河北玖龙A级1840元/吨、AA级1890元/吨（7月22日起下调30元）；江苏常熟理文一级1940元/吨（7月23日起下调30元）；浙江嘉兴山鹰2050元/吨（7月20日报价，7月24日再下调10元）；嘉兴景兴1960元/吨（7月20日报价，7月23日下调20元）；枣庄华润A级细板2050元/吨（7月22日持平）；河南新乡亨利1940元/吨（7月20日下调20元）。

B级：太仓玖龙B级1880元/吨、C级1830元/吨、D级1800元/吨（7月24日起）；枣庄远通超市箱板2010元/吨、国废通货1960元/吨、灰黄板1870元/吨、D级1830元/吨（7月24日起）；常熟理文二级1760元/吨、三级1680元/吨（7月23日起）；河北玖龙B级1800元/吨（7月22日起）。

混合废纸（统货/杂纸）：太仓玖龙小统货1700元/吨、废杂纸1530元/吨、国废纸芯1540元/吨、大花1500元/吨、混合白废纸1710元/吨（7月24日起）；枣庄远通书本纸1730元/吨、页子纸B级1800元/吨（7月24日起）。

四、纸浆价格

针叶浆：生意社参考价4900.00元/吨（7月24日，7月25日涨跌榜沿用持平，较7月1日4800元/吨涨2.08%）；卓创4927.31元/吨；山东市场意向成交区间4650-5500元/吨，银星报4880-4900元/吨。

阔叶浆：生意社参考价4383.33元/吨（7月24日，7月25日沿用，较7月1日4433.33元/吨跌1.13%）。

本色浆：卓创5208.33元/吨（持平）；山东金星报5050-5100元/吨。

化机浆：昆河山东市场约3555元/吨（最近样本，横盘）。

外盘（智利Arauco 7月报价）：针叶浆银星上调20美元至690美元/吨，本色浆金星上调10美元至650美元/吨，阔叶浆明星下调20美元至570美元/吨。

五、纸浆期货

7月25日周六无交易。最近交易日7月24日（周五）：上期所纸浆2609合约前结算价4806元/吨，收盘价4854元/吨，上涨1.00%；7月22日曾收4830元/吨。

六、市场核心要点

1、原纸涨价函和废纸降价单在打架。玖龙各基地涨价函的执行日一路排到7月24日，但废纸收购价从7月21日起就在东莞、泉州、天津、河北、太仓、常熟连环下调10-30元/吨，成本端先撤了。

2、白卡纸出现"周日涨价"。万国纸业太阳白卡把白卡、铜卡、食品卡全系+100元/吨的生效日定在7月26日（周日），是本月第一家把白卡单次涨幅从50元提到100元的厂。

3、瓦楞纸涨势钝化。生意社参考价从7月23日的3218元/吨回落到7月24日的3202元/吨，是本轮上涨以来第一次单日回吐。

4、白卡纸开工率只有73%。7月行业平均开工率73%，无自制浆中小厂主动降产避险，博汇、太阳、万国等浆纸一体化企业维持75%-85%开工锁利润——这解释了为什么一体化厂敢涨价、纯买浆厂不敢跟。

5、浆价针强阔弱延续。针叶浆月涨2.08%、阔叶浆月跌1.13%，Arauco外盘同步分化，阔叶浆新产能压力仍在释放。

七、后市展望

下周一看两件事：一是万国白卡+100元/吨7月26日生效后，博汇、APP是否跟进，白卡纸基准价能否从4153元/吨的年内低位走出来；二是玖龙各基地7月20-24日执行的50元/吨涨价，在废纸已经转跌的背景下能留住多少。8月中秋备货启动前，箱板瓦楞大概率"函照发、价难涨"，实际成交以30-50元/吨幅度博弈。文化纸7月1日+200元/吨的函落地一个月基本落空，三季度维持低位。

八、综合分析

这一周的市场结构很微妙：玖龙用"一函多涨、分基地分日期"把涨价节奏切成碎步，从7月13日一直排到7月24日，营造持续上涨的预期；但废纸从7月21日开始反向下调，等于纸厂一边抬成品价、一边压原料价，两手都在扩利润。真正值得警惕的是白卡纸——开工率73%说明中小厂在主动让量，一体化龙头借机提价，行业份额正在向有浆的厂集中。这轮行情的定价权，正在从"谁有产能"转向"谁有浆"。

九、涨价函（7月13日至26日最新函件，按执行日排序）

玖龙纸业重庆、乐山基地：7月13日起重庆江龙牛卡、江龙再生牛卡、瓦楞纸+50元/吨，乐山瓦楞纸+50元/吨；7月18日起重庆牛卡（不含再生牛卡）+50元/吨；7月21日起重庆再生牛卡、瓦楞纸+50元/吨，乐山瓦楞纸+50元/吨。

玖龙纸业天津、河北基地：7月15日起再生牛卡、瓦楞纸+50元/吨；7月20日起玖龙牛卡、海龙牛卡、地龙优质V牛卡、地龙优质牛卡、地龙牛卡+50元/吨。

玖龙纸业泉州基地：7月15日起瓦楞纸+50元/吨；7月17日起再生牛卡+50元/吨；7月20日起地龙牛卡+50元/吨。

玖龙纸业沈阳基地：7月15日起再生牛卡+50元/吨；7月20日起牛卡（不含再生牛卡）、瓦楞纸+50元/吨。

玖龙纸业湖北基地：7月16日起海龙优质系列牛卡+50元/吨；7月22日起玖龙特优V牛卡、地龙优质V牛卡、地龙牛卡120克以上+50元/吨，地龙牛卡120克及以下、再生牛卡+80元/吨。

玖龙纸业东莞基地：7月21日起白面牛卡、再生牛卡、瓦楞纸+50元/吨；7月23日起玖龙特优质V牛卡、玖龙牛卡（特）、玖龙牛卡、海龙优质V牛卡、海龙牛卡、地龙优质V牛卡、地龙牛卡+50元/吨。

玖龙纸业太仓基地：7月20日起再生牛卡、瓦楞纸+50元/吨；7月24日起玖龙优质牛卡、玖龙牛卡、海龙优质牛卡、海龙牛卡、地龙优质V牛卡、地龙优质牛卡、地龙牛卡+50元/吨。

玖龙纸业北海基地：7月23日起玖龙特优质V牛卡、海龙优质V牛卡、地龙优质V牛卡+50元/吨。

联盛纸业（龙海）：7月15日起A2级牛卡、高瓦+50元/吨；7月17日起A3级牛卡、T纸+50元/吨；7月20日起白面牛卡、AA级牛卡、A级+50元/吨。

四川铄洋纸业：7月25日起全木浆牛卡纸、全木浆瓦楞纸及牛卡纸、瓦楞纸统一+50元/吨。

万国纸业太阳白卡：7月26日起白卡、铜卡、食品卡类全系列产品统一+100元/吨。

纱管纸及纸管原纸板块（7月13-15日）：秦皇岛金茂源7月15日起瓦楞纸及纱管纸+50元/吨；浦江盛宏7月14日起纱管纸+50元/吨；山东仁丰、山西强伟、汇胜集团、秦皇岛恒瑞7月13-14日起纱管纸/纸管原纸统一+100元/吨。

十、停机函

截至7月25日，7月市场仍无新增停机函，延续6月以来"零停机函"状态。本轮保价完全靠涨价函碎步推进，纸厂宁愿边涨成品价边压废纸价，也不愿停机让量——白卡纸73%的开工率说明中小厂在用"降开工"代替"发停机函"，名义停机退出了历史舞台，实际收缩藏在了开工率里。